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  商业资讯：纺织 — 棉花牛市：还得看美国棉花颜色
　　　　　　　　　

 

棉花牛市：还得看美国棉花颜色
信息来源：*　点击次数：122　发布时间：2006/2/17 17:11:00
 
“复兴之路曲折蜿蜒，柳暗花明机遇待现”。郑州商品交易所棉花期货专家周林对2005/2006年度的棉价运行看法是：棉花涨势已了然，牛市铁蹄不畏艰。若问高点何时现，美棉走势是关键。 　　周林认为，USDA在近期的全球棉花供需预测报告中，预测2005/2006年度全球棉花产量为2432.3万吨，消费为2490.7万吨，全球棉花消费供需缺口为58.4万吨。2005/2006年度我国棉花产量约550万吨，期末库存218万吨左右（不计其他用棉量）。新棉上市（10月上旬开始）已三月有余，从目前纺纱量来看，按照65%的配棉比例，今年国内用棉量每月在80万吨左右。这三个月约耗棉240万吨，国产棉资源还有528万吨，进口配额389.4万吨还没发放，那么今年可供资源约为900万吨。仅从这一组数据来看，国内2005/2006年度仍存在着一定的消费缺口，这其中还不包含纺纱量递增和纺织品出口量递增所带来的耗棉量，这些数据为未来棉花价格走高提供了比较有利的支撑。 　　今年国际棉花市场价格整体处于低位运行中。一方面2004/2005年度全球棉花丰产，供大于求；另一方面，美国产量增加，内需减少。在美元汇率的影响下，完全依赖于棉花出口的美国，出口压力加大，加上其超常的农业补贴方案的实施，美国棉花处于低价运行，进而影响全球棉花的定价机制。但若从历史角度来看，从一个商品的历史周期及通胀因素来看，NYBOT棉价走牛的概率大于走熊的可能。透过国际市场，我们可以看出2005/2006年度国际棉花市场正处在一个走牛的过程当中，价格理应会维持在60－75美分/磅之间运行（中高价位区间）。现在的市场格局是国内强于国外，国内领涨于国际市场。对于国内外市场的分析，投资者感到困惑的是国内价格向国际价格靠拢，还是国际价格在牛市当中向本身的价值回归？在这一点上，我们应对国际棉价走牛持乐观态度，因为里面有太多必然因素的推动，国际棉价的方向才是真正主导2006年棉花行情的重要因素。 　　在谈到纺织行业的前景与棉价的关联时，周林说，中国不但是世界上最大的棉花生产国、消费国，还是世界纺织品服装第一大出口国。纺织行业发展前景和国内棉价存在着直接的关联。我国纺织品整体出口环境正在向好的方向发展，2006年整体出口有望继续保持平稳发展，这也增强了对上游产品棉花的需求，进而为棉花定价起到积极的作用。 　　作为投资者在判断棉价的同时，还应考虑国内外棉价的比价关系和两市的基差。近两年，由于中国纺织业发展较快，纺棉量和纺织品出口量每年都呈20%以上的速度增长，供需缺口进一步加大，国内棉价与低迷的美棉相比强势毕现。但我们可以试想一下，后期发达国家农业补贴取消后，全球偏低的棉价上涨是必然的。一旦2005/2006年度中国大量进口，美棉还会维持在这种低价吗？因此，后期国内外棉价基差将会逐步缩小，美棉及世界棉价向本身价值回归的可能性较大，甚至国内棉价向国际贴水也不无可能，因为全球棉花的价值回归和中国的大量进口将会改变未来棉价的方向。 　　因此，美棉的走势将是后期国内和国外关注的重点。面对完全依赖政府补贴的美国棉花市场，在失去政府保护的基础上，未来的种植信心将会减弱，产量减少是必然的。同时国际市场庞大的进口和需求量，也会让国际市场上一直超低的棉价回归至一个正常的水平。预计后期美棉将会走出低迷，向着一个好的方向运行。如果一旦走出低迷，同样会助涨国内棉花市场的上涨空间。 　　综合以上专家分析，国际市场棉价的主线应是“国际棉价偏低，全球供需紧平衡”，全球棉价应保持在60－75美分/磅之间。国内棉价主线应是“产量减少，需求增加”，棉价应保持高价区间位运行。如果以期棉为例，专家作了三个区间的假设：一、低价阶段是13200－12000元/吨，此阶段棉价与国家的“三农”政策相违；二、中价阶段是13200－14800元/吨，此阶段也是新年度棉价成本区域；三、高价阶段是14800－17000元/吨。针对当前的棉价运行情况，专家分析认为，2006年棉价在第三假设高价位区间运行的概率较大，同时因为未来棉价的定价权仍握在他人之手，国内棉价上涨的高度和幅度取决于国际棉市及美棉的变化。

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